Evaluatie van verschillende stochastische processen voor de
convenience yield van ruwe olie
Adriaan Krul
Plaats van afstuderen:
ING Bank
Foppingadreef 7
1102 BD Amsterdam
start van afstuderen: december 2007
In februari 2008 is de
scriptie
verschenen en een presentatie gegeven.
De afstudeeropdracht is in juli 2008 afgerond met het schrijven
van het
afstudeerverslag
en het geven van de
afstudeervoordracht.
Huidige adresgegevens etc. zijn te vinden op onze
alumnipagina.
Korte omschrijving van de afstudeeropdracht:
Tegenwoordig calibreren handelaren de zogenaamde convenience yield
(CY) elke twee dagen gebruik makend van markt data en de voorwaartse
prijs. De convenience yield is de winst of de premie de verkregen
wordt bij het hebben van een onderliggend product.
Soms, is het tengevolge van de marktbewegingen, zoals een inverted
market, aantrekkelijk om het product in bezit te hebben inplaats van
het bezitten van het contract. Dit wordt dan veroorzaakt door gering
aanbod en grote vraag. Een voorbeeld is het aankopen van barrels olie
in plaats van future contracten. Stel dat er een crisis uitbreekt, dan
is het verschil tussen de aankoop- en verkoopprijs de convenience
yield.
Uit de markt blijkt dat de CY zich stochastisch gedraagt en de neiging
heeft om naar het gemiddelde terug te keren (mean-reversion).
In de literatuur wordt de CY vaak beschreven met een
Ornstein-Uhlenbeck proces en wordt dan berekend met behulp van een
Kalman filter. Het nadeel van dit proces is dat de CY negatief kan
worden, wat resulteert in kosten. Als de CY beschreven wordt met een
CIR model dan treedt dit effect niet op. De CY wordt dan ook berekend
met behulp van een
Kalman filter.
Alle methoden worden toegepast op de ruwe olie markt met een data set
van de afgelopen 3 jaar.
Het doel van dit project is om het Kalman filter te implementeren en
beide stochastische processen te vergelijken met de ruwe olie data.
Daarna zal ook een nieuw proces ontwikkeld worden met dezelfde
eigenschappen (mean-reversion).
De inhoud van een barrel ruwe olie
Markt data voor ruwe olie
Contact informatie:
Kees
Vuik
Terug naar de
home page
of de
afstudeerpagina van Kees Vuik
English